3D打印泡沫化质疑 3DSystems受狙击
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  3D打印技术已经诞生20多年,但直到去年,有关该技术的新闻才被普通大众所致。3D打印机制造商在拉斯维加斯国际消费电子展(CES)上吸引了大量眼球。3DSystems是行业领导者,但上述匿名用户指出,Stratasys等其他很多公司都有可能夺取它的领导地位。美国财经网站MotleyFool上周五发布的另外一份报告也质疑3DSystems和Stratasys的股价遭到过度炒作,认为这两只股票已经出现泡沫。去年11月,3DSystems股价也曾因为SeekingAlpha的负面评论而下跌。

  3DSystems股价暴跌

  1月28日,在纽约交易的3DSystems(NYSE:DDD)盘中狂泻14%,至59.5美元,这令多数投资者怀疑此前一轮疯狂上涨是否已经到头。在过去的一年内,3DSystems累计涨幅高达210%。

  3DSystems总部位于南卡罗来纳州的罗克希尔,该公司可以轻松打印诸如牙冠、珠宝等各式三维立体物品。不过,当天暴跌的还包括其竞争对手,其中,Stratasys(SSYS)跌幅超过10%,而在过去一周刚触及新高的3D印刷服务商ProtoLabs(PRLB),盘中跌幅一度超过7%。

  投资者纷纷将目光投向了SeekingAlpha的一份报告,该网站因汇聚大量交易员、分析师以及对冲基金经理的多空看法而闻名,28日当天,昵称为alwaysbullish(永远看多)的网友发布了一篇报告《2只增长股:买入1只,卖出1只》,其中指出,3DSystems股价暴涨让人联想到上世纪90年代的虚假繁荣,先是股市飙升,然后坠毁,3DSystems上涨基于正确时间和正确地方,但现实却是,3D打印业还很稚嫩。

  报告进一步阐述了3DSystems面临的几大不利因素,包括可能被竞争对手Stratasys赶上,特别是其与以色列公司Objet合并后;3DSystems的市盈率与市售率均很高,而高达42%的卖空比例暗示投资者可能会利用下一次暴跌获利等。

  然而,3DSystems的盈利却露出了诱人一面。彭博数据显示,在截至去年9月底的第三财季,其营业收入达到9053万美元,同比上升57%,其中电脑产品相关服务收入5955万美元,同比增长79%;同期净利润连续三个季度上升至1352万美元,同比增87%。

  从市盈率来看,尽管在全球最主要的其他硬件商中,3DSystems(79倍)或是Stratasys(88倍),都比平均水平(24倍)高出一大截。不过纵观过去10年,3DSystems79倍的市盈率并不算高。2004年12月,其市盈率一度触及331倍,而当时股价仅为9.94美元,这暗示目前59.5美元的股价实际并不离谱。

  彭博显示,8家机构对3DSystems未来12个月的目标价平均为64.67美元,较现价还有8.7%的上升空间。其中,仅EVADimensions给出卖出评级,而包括MaximGroup在内的4家给出买入评级。

  在SeekingAlpha上,网友普遍转为谨慎态度,比如John.R.Conway就表示,回撤对3DSystems是好事,因为投资者可以降低成本,但我现在会先观望一阵再买入。

  行业标准尚末成型

  资料发现,3D打印不是一项高深艰难的技术。它与普通打印的区别在于打印材料。这些材料中,价格便宜的几百元一公斤,最贵的要四万元左右。而一台普通3D打印机国内市场造价在10000元左右,而一台仿制机价格也在4000元左右。但价格较低的3D打印机,质量显然很难保障。

  除此之外,如果想要打印出理想的3D物件,用户还必须具备一定的软件知识。例如懂得3D建模,将数据转换成3D打印机能够读取的格式后,再进行打印。如果算上价格并不便宜的打印材料,成本优势无法体现。

  另外,3D打印行业目前尚缺乏统一标准。同一个3D模型用不同的打印机,呈现的结果大不相同。同时,打印原材料也缺乏标准,目前3D打印机厂商都希望消费者购买它们提供的打印原料,这样能获取稳定的收入,但由于3D打印机生产商所用的原料一致性太差,导致研发成本和供货风险很大,难以形成产业链。

  此前,由于技术的新颖性以及潜在的市场普及预期,涉及3D打印概念的A股上市公司迎来了一波牛市行情。涨幅居前的有中航重机(600765,SH),自12月4日以来累计涨幅约160%,29日大涨6.49%。大族激光同期涨幅达到50%以上。

  周二,3D打印概念股普遍走高,同花顺数据显示,28只个股中仅5只走低,中航重机领涨,截至收盘上涨6.5%。

  3D打印是否泡沫?

  随着3D打印概念异军突起,海外市场对其泡沫化的质疑也开始逐渐升温。

  在全球最大的财经博客SeekingAlpha上,一个匿名作者表示3DSystem股价快速上升让人们想起20世纪90年代的虚假繁荣景象,先是股市飙升,然后坠毁。总体来说3DSystem股价攀升是基于正确的时间正确的地点打出正确概念,但是在现实生活中我们可以看到3D印刷业还很年轻。

  正是持续的质疑,导致美国市场上两只3D打印指标股的暴跌。

  其中,3DSystem公司是全球最大的3D打印机生产商,Stratasys则与传统打印机巨头惠普合作,以Stratasys生产,惠普贴牌的方式推出3D打印机。两家公司在美股市场的暴跌,也令3D打印的前景蒙上阴影。

  这两家公司都是设备制造商,处于产业链的上游,从2011年至今涨幅超过300%,应该说市场有一定的回调是正常的。上述券商分析师向记者表示。

  而国内机构对3D打印的前景仍充满乐观。

  安信证券在其报告中表示,未来,当3D打印技术得到广泛的运用后,每个人都可以是一家工厂,消费者甚至能够在家里或商店附近打印他们的鞋子、玩具和厨具。

  更有机构将3D打印的普及与个人电脑的普及带来的革命性的机会相类比。

  莫尼塔表示,3D打印将出现3个层级的普及进程。首先是在普及初期,大众对于产品了解较少,产品推广的动力主要来源于产品制造商对于未来前景的预期,技术也较为粗糙。产品的使用者多为专业人员。

  此后是部分先锋领域应用的普及,最终是大规模推广消费群体的爆发式增长是普及期的典型特征。接受产品的人数如病毒扩散般呈现指数增长势头。正是由于这一点,研发销售个人电脑的公司,如苹果和IBM等,才能实现业绩的飞速增长。

  但就当前来看,成本依然是制约3D打印普及的最主要因素。上述券商分析师表示。

  3D打印中国已经开始布局

  据我所知目前国内3D打印介入比较早的,都还是非上市公司。国内A股公司中,概念性的比较多,实质性做出来的几乎没有。浙江一家私募股权基金的合伙人向记者表示。

  安信证券亦在其报告中表示,目前国内的3D打印产业尚未完整形成,与美国等发达国家差距较大。但是,部分企业已经开始借助高校的研发力量进入该市场。

  上市公司方面,南风股份曾经公告,决定投资重型金属构件电熔精密成型技术产业化项目。该项目总投资为1.7亿元,所需资金由子公司南方风机研究所自筹。而风机研究所的二股东、持股31%的王华明即是国内3D打印领域最权威的专家之一。

  在南风股份之前,中航重机也已经与王华明研究团队建立了战略合作关系。2011年7月,中航重机宣布与控股子公司中航(沈阳)高新科技有限公司、王华明研发团队决定共同投资成立中航激光成形制造有限公司。

  银邦股份也已经参与其中。2012年8月15日,银邦股份与无锡安迪利捷贸易有限公司签订框架协议,双方的合资公司将利用3D打印技术之一的激光快速成型技术,生产高密度、高精度粉末冶金零件以及医疗器械零部件等产品。

  工业与信息化部近日表示,将通过加大财政支持力度、研究制定路线图等多项举措支持增材制造技术发展。

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